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人狗张怡佳

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刚才说的对交易账户,对当期损益,第二个影响是存贷款的利率风险,四月底央行公布了全国的存贷款数字,银行的存贷款数字169.72万亿存款,126.16万亿的贷款,这中间市场风险对于我们来讲在什么地方呢?我们为什么要寻找或者说推动国债期货能够逐渐的发挥作用呢?就是刚才说的是交易账户,交行交易账户顶多一两千亿,扣掉以后还有九万亿的资产,剩下的资产由于定价不一样,这里面列了几个,PPT上面写了几个,一个是余额,二是波动后的银行调整后的资本收益率下降,主要是第三个给大家解释一下。商业银行存贷款出现较大的期限错配,市场风险比较大,期限错配不是业务期限是再定价期限,很可能搞一个贷款,管理市场风险要和大家明确,但是现在各个行这一块都在努力开发自己的模型和系统,利用现在的金融科技大数据对利率风险进行精确统计。各个行都有内部资金转移FTP,但是实际上FTP最开始并不是银行定价各个资金价格的方法,市场风险管理不好会带来很大损失,我在交通银行纽约分行工作时,我们当时买可赎回债券,当时的市场利率是一,我去了以后有两三笔可赎回债赶上美联储加息,2004年加到2005年,加到了将近4%,可赎回债2%的话,发行人就不赎了。从2006年开始,市场的利率3%,你的收益率只有2%,收益根本连成本都不能覆盖,市场风险对于档期经营的启示有非常切身的感受。所以就是给大家说一下市场风险尤其在我们现在170万亿的存款,126万亿的贷款,这中间的利率风险缺口银行如果不能进行有效管理的话,市场风险带来的损失不会体现在当期损益上,会体现在资产负债的收支上。。我2010年从纽约回来,从11年开始央行降息,一直到现在,到2016年十月份以后,市场利率又上行了,2011-2016降息周期相当长,我们的银行是做多的,那会有三年国开债5.58%,这个利率到现在躺着赚钱,资本也不耗用,也没有任何风险。但是现在为止,商业银行存贷款,银行帐户里面隐含的利率风险非常大,需要国债期货这样的手段把里面的风险对冲掉。国债期货能够比较好的管理债券中长期风险,这里有一个曲线图,曲线图用国开债减掉七天回购债一直到现在都是这样的水平,最高的时候大概在2013年大概有1%左右,国开债那个时候比七天的回购利率,那个时候要高那么多。最低的是2016年是负的,这是什么原因呢?我们目前银行间市场对冲风险用的是利率互换,主要是货币市场的利率做基准来连接的,不大适合持仓国债或者地方债,这条线理想的是一表直线,现在波幅很大,所以我们觉得国债期货经过2013年到现在的运转,我们觉得走势比较适合债券的利率风险对冲,这是第一个部分。

文/本报记者 孟亚旭责任编辑:张义凌从“烟王”到“橙王”:褚时健的两段人生21世纪经济报道导读:从政、经商、失去自由直至七十余岁再创业,褚时健用创造力、再创业的勇气和触底反弹的能力成就了两个闪着光的品牌——红塔山和褚橙。91岁的褚时健走了,带着一代商业传奇落幕。

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